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北店嘉园邮编 洪荒神巫 洞察·资道|李强:铜价仍有望走高 锌价长期处弱势下行态势 维基百科中文网站

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发表于 2020-2-14 15:10 | 显示全部楼层 |阅读模式
这是写在帖子头部的内容编者案:庚子年开年,一场突如其来的新型肺炎疫情牵动着全国群众的心,从中心到地方,全社会及社会各界纷纷投入到防控疫情的行动中。让我们见证了举国高低众志成城,万众齐心专心,极力阻击疫情的决心。
因疫情爆发,致使节后首个买卖营业日A股近3000家公司跌停,沪指8.73%的跌幅创1997年以来的记录,但随后,沪指禁止2月12日开盘创下八连阳,重新站上2900点。在金融战“疫”这场没有硝烟的疆场中,券商、基金、期货等各金融机构齐截以为现在疫情的冲击只是短期的,中国经济韧性强、潜力大,持久向好的底子面没有变,继续看好中国经济和中国资本市场成长的远景与机遇。和讯网访谈栏目《洞察资道》特推出“金融战‘疫’必胜逻辑”系列,与金融机构一道为投资者梳理疫情下的投资头绪,以便让投资者可以大要对市场的熟悉加倍清楚、切确。本期约请到新湖期货研讨所所长、首席分析师李强。
洞察·资道|李强:铜价仍有望走高 锌价长期处弱势下行态势  经济新闻
新湖期货研讨所所长、首席分析师李强
2020年新春佳节突发新冠疫情,证期买卖营业市场先于企业复工提早开市。随着近期大量企业起头复工,钢铁、有色金属等行业股价出现涨势。且近几日疫情数据较好,市场较为悲观。
在李强看来,短期内疫情对金属冶炼环节影响相对有限,而对卑劣以致终端消耗负面影响较大。短期内底子金属普遍出现大幅累库的情况,且累库周期延长,供给过剩情况较严厉,对金属价格形成明显压力。不外考虑到疫情竣事后,消耗将快速反弹,加上央行、发改委等部分,各地方政府纷纷出台应对步伐,帮助企业复工并低落企业融资本钱,这对安定市场豪情起到了正面感化。有色金属价格现在有出现企稳态势。
从大周期看,2019年起,国内外锌锭供给都处于扩产周期中,锌矿供给宽松,加工费高企,国内精炼锌产能不停冲破冶炼瓶颈,锌价持久处于弱势下行态势。 但从需求端来看,近两年卑劣垂危镀锌厂仍处于需求相对较好的状态中。2019年镀锌板产能新减产能276万吨,2020年筹划新增190万吨。加上政策端,现在多地政府持续出台扶持小微企业综合政策,增强市场信心,疫情事后卑劣或有补抢工,专项债支持基建下,二季度消耗仍有期待,或有阶段性反弹行情。
而铜价则仍有望走高。据李强分析,此次疫情将大幅拖累一季度国内宏观经济,也使得铜需求大幅下滑,这是现在压制铜价的垂危身分。不外考虑到疫情好转后,在铜矿供给欠缺的支持下,随着此前积储的房地产、基建项目积极赶工,国家经济刺激政策的持续出台,以及卑劣消耗的规复,铜价仍有望走高。
以下是访谈实录:
和讯网:您怎样看待本次疫情对全部有色板块的影响?为什么?
李强:此次疫情酿成的市场避险豪情对全部有色板块负面影响较明显。疫情的爆发无疑对短期内经济负面影响较大,使得仍处于筑底阶段的宏观经济落井下石,短期金属消耗周全受挫。
金属加工企业大都在春节假期时代实行减停产步伐,部分加工场甚至在1月中旬即起头罢工停产。假期竣事后加工场才会持续复工,而新冠疫情的爆发打断了加工场复工节奏。现在全国高低将疫情防控摆在首位,金属加工会合的华东、华中及华南等地域采取的步伐尤其严酷,员工返岗以及运输严厉受阻,形成加工场不能不将复工时候一拖再拖。现在大都加工企业仍处于待复工状态。
而终端消耗方面,底子金属与房地产关联性最强,为地产后周期的商品。而疫情对地产开工的耽误无疑更大,其中最垂危的是农民工返岗严厉受阻。
相对来说,金属冶炼环节受影响暂有限,一方面冶炼厂停产、重启本钱较高,此外,冶炼厂都不在疫情严厉地域且散布在阔别生齿鳞集区,是以在产冶炼厂不会因疫情而停息生产。此外,固然短期内运输受较大影响,生产材料的发运及投递或是以耽误,但冶炼企业普遍提早原材料备库,短期也不会出现生产材料欠缺的情况。除此之外,现在冶炼企业利润普遍较高,冶炼厂也不会因疫情而自动减产。
是以短期内疫情对金属冶炼环节影响相对有限,而对卑劣以致终端消耗负面影响较大。短期内底子金属普遍出现大幅累库的情况,且累库周期延长,供给过剩情况较严厉,对金属价格形成明显压力。不外考虑到疫情竣事后,消耗将快速反弹,加上央行、发改委等部分,各地方政府纷纷出台应对步伐,帮助企业复工并低落企业融资本钱,这对安定市场豪情起到了正面感化。有色金属价格现在有出现企稳态势。
和讯网:针对本次疫情,您更看好有色金属中哪些品种?请您详述,看好的原因起因是什么?
李强:相对其他金属,铜价或表示相对较强。此次疫情有色金属消耗均有间接的负面影响,是以当从消耗方面看,有色金属品种之间没有明显的强弱。不外疫情在供给真个影响有必定的不同,其中抵牾相对明显的是铜。疫情未发生前,国内铜冶炼企业面临硫酸胀库的担忧,部分冶炼厂特别黑白国企中小型冶炼厂受硫酸胀库影响减产的风险较大。2019年四季度以来,铜冶炼厂硫酸销售压力就已经有所显现,而且此次疫情最严厉的湖北省是硫酸消耗大省,加上运输受阻,铜冶炼厂硫酸难以实时运出,胀库风险陡升,冶炼厂被动减产的大要的也随之大幅上升。此外铜精矿供给团体欠缺的背景对铜价也供给中持久支持。
和讯网:请您从供需面别离论述近期锌价和铜价的运转逻辑。
李强:锌价走势分析:
从大周期看,2019年起,国内外锌锭供给都处于扩产周期中,锌矿供给宽松,加工费高企,国内精炼锌产能不停冲破冶炼瓶颈,锌价持久处于弱势下行态势。 而此次短期国内新型肺炎的疫情爆发,进一步加大了供给的压力。疫情对于冶炼厂影响相对较小,1月垂危冶炼厂产量环比仅小幅下降,仍保持53.45万吨的高产量,同比增加23.1%。而卑劣从春节假期至今几乎处于障碍状态,开工大幅耽误,成交冷静,从而致使精炼锌大幅累库。近一周,LME举世库存持续大幅上升,增至近五个月高位,上期所库存一样增幅超100%。库存压力加上卑劣现实复工仍需耽误下,灰心豪情不减。沪锌在3号开市大幅低开后,持续低位运转。 由于疫情仍未迎来明显拐点,部分地域管控仍较严酷,物流仍受影响,职员活动亦受限制,部分炼厂硫酸胀库、材料欠缺、资金周转风险上升,据SMM初步统计,2月估计锌锭产量将淘汰4-5万吨,新减产能也多延后至二三季度。而需求端来看,近两年卑劣垂危镀锌厂仍处于需求相对较好的状态中。2019年镀锌板产能新减产能276万吨,2020年筹划新增190万吨。加上政策端,现在多地政府持续出台扶持小微企业综合政策,增强市场信心,疫情事后卑劣或有补抢工,专项债支持基建下,二季度消耗仍有期待,或有阶段性反弹行情。
铜价走势分析:
疫情造整全国交通运输不畅,已严厉影响到铜产业链上卑劣的生产。对于铜冶炼厂来说,卑劣加工企业复工较少,精炼铜需求下降,炼厂精铜库存压力较大;此外炼厂面临更加严厉的题目是硫酸胀库风险,2019年四季度以来,炼厂硫酸销售压力就已经有所显现,再加上此次疫情使得全国交通受阻,硫酸卑劣化肥厂开工延后,而且此次疫情最严厉的湖北省是硫酸消耗大省,现在河南、内蒙、湖南、湖北等地的铜企硫酸库存已经到了高位警示线,企业只能加大储备罐和降价举行处置惩罚,部分炼厂2月的产量已担任到影响,3月份企业也已经有减产筹划。
相比于上游,卑劣受疫情影响更大。全国铜材产量垂危会合在江西、江苏、浙江、广东和安徽五省,这五省的铜材总产量占比高达76.9%,现在浙江和广东的疫情较为严厉,广东、江西等地铜材企业员工大多来自其他省份。固然大大都企业已于元宵节后开工,可是因员工到岗困难,再加上物流受阻,各铜材企业材料欠缺,估计铜材企业即使复工,开工率也很难保证。除此之外家电和汽车消耗估量在疫情没有明显好转之前很难改良,房地产和基建等大型项目复工进度也难以保证。疫情形成铜需求短期内大幅下滑。
此次疫情将大幅拖累一季度国内宏观经济,也使得铜需求大幅下滑,这是现在压制铜价的垂危身分。不外考虑到疫情好转后,在铜矿供给欠缺的支持下,随着此前积储的房地产、基建项目积极赶工,国家经济刺激政策的持续出台,以及卑劣消耗的规复,铜价仍有望走高。
和讯网:黄金一度被称为“避险之王”,今年开年来,黑天鹅不停出现,美伊辩说更是将黄金价格推涨至1600美圆之上,革新7年来高位。您以为金价的涨势只是对突发事变长久的反应,照旧奠基长牛趋向?后续将怎样走?您能否看好当前投资黄金?
李强:黄金价格上涨的逻辑在于:一是美圆降息所带来的举世宽松潮;二是风险事变所激发的避险豪情。在举世宽松以及风险事变共振下,黄金价格具有长牛的根柢。
后续来看,短期美国经济数据重新走强,美圆指数保持强势,美股继续走高,同时近期中美实物需求状态欠安,黄金价格走势遭到必定的禁止。不外对于国内黄金价格而言,近期国内疫情以及一季度经济压力将对群众币起到必定贬值压力,内盘黄金价格走势有大要偏强于外盘;中持久来看,2020年黄金价格仍具有再度创新高的大要。其原因起因在于今年举世央行持续宽松政策以及举世地缘政治风险。
当前投资黄金具有设备价格。一方面,当前举世央行宽松照旧主旋律,美联储今年仍具有降息根柢,举世其他央行也将持续宽松;另一方面,黄金具有对冲尾部风险的功用。黄金作为传统的避险产物在资产设备中有其怪异感化。黄金聚集了商品、金融品和投资品等多重属性。不管黄金价格怎样变化,由于其内在的价格比力高同时具有必定的保值和较强的变现本事,特别是在抗通胀本事更是无与伦比。从资产组合角度来看,黄金仍然是资产组合中比力好的挑选之一。从持久来看,黄金在大类资产设备中不成少,而且仍然是避险保值不成或缺的垂危资产。当前举世地缘政治、美国总统大选、中国疫情等风险事变不停,举世避险需求将继续强化,机构对黄金的设备需求也将增强。
和讯网:面临公共卫闹事变危机,您以为期货市场应当怎样应对?新湖期货又是怎样应对的?做了哪些工作?
李强:期货市场仅从市场来看,所要面临的垂危是市场大幅波动所带来的风险。不外春节以后的一般开市已经化解了这类风险。由于期货市场开市和一些客户公司上班时候有一些错位,所以新湖期货按照客户持仓的风险度实时与客户连结相同,提醒风险,保证客户可以大要实时做到风险应对。此外,由于自春节以来,市场的信息变化较快,新湖期货积极利用线上工具,增强对市场的解读,为市场各类加入者供给第一手信息,帮助客户实时跟踪市场的变化。
固然,作为一家金融机构法人企业,期货公司更应当与当地政府、行业监管部分、协会、甚至是地点办公室场所的物业连结联系,在应对疫情,连结齐截的步伐和基调,提拔全部社会应对疫情的服从。
和讯网:后市我们必要关注哪些点?您有什么倡议给到投资者?
李强:对于后市,我们起首要连结悲观的信心。从历史案例来看,疫情事变非论是对经济照旧对于资本市场,都表示出其阶段性影响的特征。其次,我们要必要关注疫情成长的变化以及各产业复工情况,由于这间接影响到当下各大宗商品供需结构,从而构成差此外市场投资机遇。末端,关注政策的变化。疫情对实体影响现实上照旧较大的,我们必要关注政策面总量变化和结构变化,从而构成对不同业业不异化的影响。我们倡议,实体企业一方面利用衍生品市场对冲当下库存风险。另一方面,保证企业当下现金流。对于市场平常投资者,则按照市场波动率的变化来调解仓位。低落投资上的系统性风险。

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